DeepSeek 第二轮融资从 500 亿加到 1000 亿：投前估值 5000 亿，目标 2027 上科创板

DeepSeek 的第二轮融资，规模又翻了一倍。

据国内多家媒体，本轮拟募资规模从原先计划的 500 亿元提高到约 1000 亿元，约合 150 亿美元；投前估值维持在 5000 亿元左右，约 750 亿美元。新老股东大致各出一半。融资还没最终交割。

钱从哪来：产业资本，不是风投

老股东里，宁德时代计划追加约 100 亿元，是首轮 50 亿元的两倍；腾讯、IDG 资本、砺思资本、拾象资本继续参与。

新进名单更能说明这轮的性质：石溪资本、中芯聚源、CPE 源峰、君联资本、吉利集团，几乎都带着半导体、整车或政府背景。纯财务型 VC 在这张桌子上没有位置——据报道，DeepSeek 甚至拒收个人投资者募集的私募资金。

估值没跟着融资额一起涨，这是个信号。融资翻倍而投前估值不变，意味着老股东的持股没有被稀释得更狠，也意味着这轮的首要目标是拿够钱，而不是抬价。

DeepSeek 的年化收入据报已到约 10 亿美元，几个月前还是它的一半。按 750 亿美元估值算，市销率约 75 倍。

这个倍数放在任何行业都不便宜，但和它要买的东西比，还不算最贵的部分。

DeepSeek 正在内蒙古推进一个约 1 吉瓦级的 AI 数据中心，据彭博此前的报道，至少部署 16 万张华为昇腾 950DT 芯片，主要用于推理；训练仍然依赖英伟达。

这个分工很现实：推理是持续成本，能国产化就国产化；训练是能力上限，暂时绕不开最先进的那批卡。中国的 AI 芯片今年需求估计超过 500 万颗，供应最多 350 万颗，缺口摆在那里。

缺口也体现在稳定性上。10 月中旬，DeepSeek 的网页、App 和 API 出现约 4 小时 50 分钟的故障，V4 Pro 和 V4.1 Flash 的接口一度下线，公司表示会以额度形式退还故障期间产生的 API 费用。这已经是今年第二次大故障，3 月的那次持续了约 12 小时。

公司正在准备科创板上市，最早今年底递交材料，目标 2027 年挂牌。交易所、募资额、承销商都还没定。

把这几件事放在一起看：融资翻倍、估值不涨、产业资本进场、算力自建、2027 上市。这套动作不像一家还在找商业模式的公司，更像一家已经把「算力—模型—价格」这条链跑通、准备上岸的公司。

至于模型本身强不强，是另一个问题——V4.1 Flash 1017 的 11 项基准里赢了四项、输了七项，硬推理和终端任务仍然落后于 Claude Opus 5。钱能买算力，买不到时间。